Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
ВНИМАНИЕ! СУДЬЯМ, ИМЕЮЩИМ ОПЫТ РАБОТЫ НА СОРЕВНОВАНИЯХ ПРИ СЕБЕ НЕОБХОДИМО ИМЕТЬ ЛИСТ УЧЕТА СУДЕЙСКОЙ ПРАКТИКИ (ОРИГИНАЛ И КОПИЮ), ЛИБО ЗАПОЛНЕННУЮ СУ...полностью>>
'Документ'
1. Кубок Российского футбольного союза среди юношеских команд профессиональных футбольных клубов ФНЛ и ПФЛ (далее – Соревнования) проводится на основа...полностью>>
'Документ'
Реализация полисубъектного подхода в воспитании детей невозможна без семьи в решении основных задач личностного развития. Особое значение имеет семья ...полностью>>
'Документ'
Выбираем тип подключения PPPoE. Вводим значения PPPoE подключения, реквизиты выдаются при заключении договора. Параметр Domain Name Server Assignment ...полностью>>

Главная > Решение

Сохрани ссылку в одной из сетей:
Информация о документе
Дата добавления:
Размер:
Доступные форматы для скачивания:

Содержание

стр.

практическая часть

Задание 1

По данным таблицы 2 рассчитать силу воздействия финансового левериджа и эффект финансового левериджа. Сделать выводы об уровне финансового риска предприятия и целесообразности привлечения заемного капитала на данных условиях.

Принять допущение, что расходы в виде процентов по заемному капиталу включаются полностью в расходы организации до налогообложения прибыли.

Таблица 1. Исходные данные для расчета финансового рычага, в млн р.

№ п/п

Показатели

Значение

1

Совокупные активы

100+(10×НВ)

в том числе собственный капитал

60+(10×НВ)

2

Прибыль до выплаты процентов и налогов

20

3

Ставка за пользование заемным капиталом, в процентах

15

Решение:

Таблица 3. Расчет силы воздействия финансового левериджа и эффект финансового левериджа

№ п/п

Показатели

Порядок расчета

Значение

1

Совокупные активы

100+(10×17)

270

2

Собственный капитал

60+(10×17)

230

3

Заемный капитал

Совокупные активы - Собственный капитал = 270-230

40

4

Прибыль до выплаты процентов и налогов

(данные табл. 1)

20

5

Экономическая рентабельность активов, %

RONA = EBIT/А*100 % ,

где EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов, р.;

А — средняя величина активов, р.

RONA =20/270*100

7,41

6

Средний уровень процентов за кредит, %

Rt =In/D*100 % ,

где In — проценты по заемному капиталу, относимые на расходы, р.;

D — сумма заемного капитала, р.

Rt =0,15*40/40*100%

15

7

Сумма процентов за кредит

40*15%

6

8

Прибыль до налогообложения

Прибыль до выплаты процентов и налогов-

Сумма процентов за кредит =20-6

14

9

Ставка налога на прибыль, %

НК РФ

20

10

Сумма налога на прибыль

Прибыль до налогообложения* Ставка налога на прибыль

14*0,2

2,8

11

Чистая прибыль

Прибыль до налогообложения - Сумма налога на прибыль

14-2,8

11,2

12

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал*100%

11,2/230*100

4,87 %

13

Прирост рентабельности собственного капитала (эффект финансового левериджа)

EFL = (1 — T) * (RONA − Rt) * D/E

T — ставка налога на прибыль, доля;

RONA — экономическая рентабельность активов, %;

Rt — ставка за пользование заемным капиталом в пределах величины

процентов, включаемых в расходы организации при налогообложении прибыли, %;

D — сумма заемного капитала, р.;

E — сумма собственного капитала, р.

EFL =(1-0,2)*(7,41-15)*40/230

-1,056

14

Эффект «налогового щита»

(1 — T) =1-0,2

0,8

15

Дифференциал финансового левериджа

(RONA − Rt) =7,41-15

-7,59

16

Плечо финансового левериджа

D/E=40/230

0,17

17

Эффект финансового левериджа

EFL = (1 — T) * (RONA − Rt) * D/E

-1,056

18

Сила воздействия финансового левериджа

БП+ Сумма процентов за кредит/БП,

где БП – балансовая прибыль

14+6/14

1,43

Процентные платежи по привлеченным займам и кредитам включаются в затраты предприятия, и сокращают налогооблагаемую базу при расчете налога на прибыль организаций. Чем выше сумма процентов по кредитам, тем ниже будет прибыль до налогообложения и, следовательно, ниже станет величина налоговых платежей, взимаемых с налогооблагаемой прибыли организации.

Таким образом, часть выплаченных процентов по займам возвращается предприятию в виде сокращения затрат по налогу на прибыль. Эффект «налогового щита» при этом выражается коэффициентом (1-T).

Дифференциал финансового левериджа, характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит. Дифференциал является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Данный эффект проявляется, когда уровень валовой прибыли, получаемый в результате использования активов, превышает средний процент за использование заемного капитала, т.е. если дифференциал финансового левериджа является положительным. Чем выше это положительное значение, тем выше (при прочих равных условиях) будет эффект.

В данном случае дифференциал – отрицательный, т.е. уровень валовой прибыли, получаемый в результате использования активов, превышает средний процент за использование заемного капитала. Отрицательная величина финансового левериджа может формироваться не только за счёт повышения стоимости капитала, но и при снижении уровня валовой прибыли, получаемый в результате использования активов.

Плечо финансового левериджа характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала равно 0,17. Таким образом, на единицу собственного капитала приходится 0,17 заемного капитала.

Соответственно, можно предположить, что товарный рынок находится в периоде ухудшения конъюнктуры , что привело к сокращению объема реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности.

В данных условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.

В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Задание 2

В таблице 3 представлен отчет о прибылях и убытках предприятия за 1 квартал отчетного периода. Цена продукции и доля условно-переменной части в расходах представлены в таблице 4.

Необходимо определить следующие показатели:

1) объем реализации в натуральных единицах (Q);

2) величину условно-постоянных (FC) и условно-переменных расходов (VC);

3) условно-переменные расходы на единицу продукции (v);

4) маржинальную прибыль предприятия на весь объем (MS) и на единицу продукции (ms);

5) точку безубыточности в натуральном (Qкр) и стоимостном выражении (порог рентабельности) (Sкр);

6) запас финансовой прочности предприятия в натуральном, стоимостном и относительном выражении;

7) силу воздействия операционного рычага (DOL).

Таблица 3. Исходные данные «Отчет о прибылях и убытках», в тыс. р.

№ п/п

Показатели

Сумма

1

Выручка от продаж

900 000

2

Себестоимость проданной продукции

600 000

3

Валовая прибыль

300 000

4

Коммерческие расходы

100 000

5

Управленческие расходы

50 000

6

Операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов)

150 000

Таблица 4. Исходные данные для расчета

№ п/п

Показатели

Сумма

1

Цена изделия, тыс. р. 2

2×НВ

2

Удельный вес условно-переменной части в расходах, %

2.1

- себестоимость проданной продукции

100

2.2

- коммерческие расходы

50+НВ

2.3

- управленческие расходы

40+НВ

Решение:

Таблица 5. Распределение текущих расходов на условно-постоянную и условно-переменную части

Вид расходов

Условно-переменная часть

Условно-постоянная часть

ИТОГО

по видам расходов, тыс. р.

доля,

%

сумма,

тыс. р.

доля,

%

сумма,

тыс. р.

1. Себестоимость проданной продукции

100

600 000

100

0

600 000

2. Коммерческие расходы

67

67000

33

33 000

100 000

3. Управленческие расходы

57

28500

43

21 500

50 000

ИТОГО текущие расходы

х

695 500

х

54 500

750 000

Таблица 6. Расчет показателей

Показатели

Порядок расчета

Значение

Выручка от реализации продукции

данные табл. 3

900 000

Себестоимость реализованной продукции

данные табл. 3

750 000

Переменные затраты в себестоимости реализованной продукции

данные табл. 5

695 500

Цена единицы продукции

данные табл. 5

34

Объем реализации, штук

Выручка от продаж/ Цена единицы продукции

900 000/34

26 470,59

Постоянные затраты

данные табл. 5

54 500

Переменные затраты на единицу продукции, р./шт

Переменные затраты/ Объем реализации

695 500/26 470,59

26,27

Маржинальная прибыль

ms =(p–v), где

р — цена реализации единицы продукции, р.;

v - переменные затраты на единицу продукции

34-26,27

7,73

Прибыль до выплаты процентов и налогов

данные табл. 3

150 000

Критический объем, штук

Критический объем (Vк)  (точка безубыточности) рассчитывается по формуле

Vк = FC/( р- v)

FC — общие постоянные затраты, р.;

Vк=54500/7,73

7050,45

Коэффициент валовой маржи, коэффициент

Квм = Валовая маржа / Выручка от реализации

Квм =7,73*26470,59/900 000

0,23

Порог рентабельности

Порог рентабельности = Постоянные затраты/ Коэффициент валовой маржи

54500/0,23

239 853,3

Запас финансовой прочности:

- штук

объем реализации - критический объем

26 470,59-7050,45

19 420,14

- тыс. р.

выручка предприятия - порог рентабельности

900 000-239 853,3

660 146,7

- в процентах

(выручка предприятия - порог рентабельности)/ выручка предприятия*100 %

73,35 %

Операционный леверидж

DOL= MS/ EBIT

MS — маржинальная прибыль, р.;

EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогов, р.

DOL=(900000-695500)/150000

1,363

Список использованной литературы

1. Бахрамов Ю. М. Глухов В. В.Финансовый менеджмент. – Спб.: Питер, 2011. – 496 с.

2. Берзон Н., Теплова Т.Финансовый менеджмент. – М.: КноРус, 2012. – 656 с.

3. Ионова А. Ф. Селезнева Н. Н.Финансовый менеджмент. – М.: Проспект, 2010. – 592 с.

4. Лисовская И. А.Финансовый менеджмент. – М.: Рид Групп, 2011. – 352 с.

5. Лукасевич И. Я.Финансовый менеджмент. – М.: Эксмо, 2011. – 768 с.



Похожие документы:

  1. Учебного пособия для студентов, обучающихся по специальностям 060400 «Финансы и кредит», 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 060600 «Мировая экономика» Москва ид фбк-пресс 2002

    Документ
    ... капитала влияет эффект финансового левериджа. Он зависит ... расчет необходимо при выработке определенного решения. ... эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага; сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с силь ...
  2. Может быть использована специалистами предприятий. Книга выпущена в свет в рамках межиздательского проекта "Учебник для XXI века"

    Учебник
    ... зависит ход решения задачи и результаты расчетов. Обоснование ... возникает вопрос о сравнительной силе воздействия факторов на результативный показатель ... собственных средств, коэффициент финансового левериджа равен 1, т.е. эффект рычага отсутствует. В ...
  3. 1 «Основы финансовой политики предприятия»

    Документ
    ... финансовая политика включает: а) Управление структурой капитала; + Ь) Управление кредиторской задолженностью; с) Расчет ... 20. Эффект финансового рычага ... управленческих решений: а) ... рычаг (леверидж) — ... : 25. Сила воздействия производственного рычага ...
  4. Финансовая реструктуризация как инструмент антикризисного управления хозяйствующим субъектом

    Автореферат
    ... решения следующих научных задач: раскрыть экономическое содержание финансовой реструктуризации как предмета управленческого воздействия ... кризиса в силу более существенных ... расчета и оценки финансовых ... (финансовый леверидж) не ... экономического эффекта в ...
  5. Г. Л. Савицкая анализ хозяйственной деятельности предприятия

    Документ
    ... и финансовые рис­ки, определять воздействие принимаемых решений на ... связи с развитием производительных сил, совер­шенствованием производственных ... ­затель Условие расчета Расчет материалоем­кости ... оцен­ки эффекта финансового левериджа, который показывает ...

Другие похожие документы..