Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях от 30.12.2001 N 195-ФЗ(ред. от 01.05.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 28.06.2016)...полностью>>
'Конкурс'
Конкурс объявляется в целях повышения престижа врачебной профессии, совершенствования профессионального мастерства врачей Костромской области, повышен...полностью>>
'Сценарий'
Сценарий на День народного единства. 1.Песни о Родине1.Россия - родная моя муз. В. Мурадели сл. В. Харитонова 2.Русское поле муз. Я. Френкеля сл. И. Г...полностью>>
'Документ'
1.Хотя, согласно прогнозам, утратив Квебек, страна должна будет покинуть седьмую строчку в списке наиболее развитых стран мира, поменявшись с Испанией...полностью>>

Главная > Учебник

Сохрани ссылку в одной из сетей:
Информация о документе
Дата добавления:
Размер:
Доступные форматы для скачивания:

Аналогично в составе косвенных финансовых результатов учи­тывается влияние инвестиционных рисков на сторонние предпри­ятия и население;

• увеличивается норма дисконта и требуемая ВНД * Наиболее точным (но и наиболее сложным с технической точ­ки зрения) является метод формализированного описания неопре­деленности. Применительно к видам неопределенности, наиболее часто встречающимся при оценке инвестиционных проектов, этот метод включает следующие этапы:

• описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, эконо­мических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со стра­хованием и резервированием), результатов и показателей эффек­тивности;

• преобразование исходной информации о факторах неопре­деленности в информацию о вероятностях отдельных условий ре­ализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;

• определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации — показателей ожидаемой эффективности.

Основными показателями, используемыми для сравнения раз­личных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Эож (экономического — на уровне народного хозяйства, коммерческого — на уровне отдельного участника).

Эти же показатели используются для обоснования рациональ­ных размеров и форм резервирования страхования.

Если вероятности различных условий реализации проекта из­вестны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания

ож - L Ji ' Fi- (1.12)

где Э.

— ожидаемый интегральный эффект проекта;

— интегральный эффект при i-ом условии реализации;

— вероятность реализации этого условия.

* ВНД — внутренняя норма доходности.

137

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле

Эож = Л- • Этах + 0 ~ ' 3min- (113)

где Эмах и Этш — наибольшее и наименьшее из математичес­ких ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятнос­тным распределениям;

X — специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При оп­ределении ожидаемого интегрального экономического эффекта его рекомендуется принимать на уровне 0,3 /10/.

В настоящее время весьма актуальным является повышение качества и эффективности управленческих решений в области управления ценными бумагами. Одним из ведущих специалистов в данной области является, на наш взгляд, профессор Э.А.Уткин. Ниже приводится отрывок из его работы /13/.

Создание портфеля ценных бумаг в нашей стране связано с многими рисками. Риск портфеля — понятие агрегированное, ко­торое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т.п.

В международной практике риск вложения в ценные бумаги определяется с помощью их инвестиционных качеств — специ­альные рейтинговые агентства анализируют ценные бумаги, обра­щающиеся на рынке, с позиций их инвестиционного качества, клас­сифицируя их, например, на бумаги "высшего качества", "высокого качества", "выше среднего уровня качества", "среднего уровня качества", "спекулятивные ценные бумаги". В России же практики рейтинговой оценки ценных бумаг пока в реальности нет.

На Западе понятие инвестиционного качества ценной бумаги — это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкориско­ванна при стабильной курсовой стоимости, способности прино­сить проценты, превышающие или находящиеся на уровне сред­нерыночного процента.

По мере снижения рисков, которые несет в себе данная бума­га, растет ее ликвидность и падает доходность. Графически это изображается следующим образом (рис. 1.7).

Указанное правило проявляется лишь при усреднении на зна­чительной массе случаев. Однако оно дает возможность создать шкалу измерения инвестиционных качеств по видам ценных бу­маг, позволяющих инвестору упорядочить свою оценку соотноше­ний между ценными бумагами, провести инвестиционный анализ в определенной системе координат, где риск и доходность повы­

137

шаются, а ликвидность и гарантированность выплат понижаются: облигации, обеспеченные залогом; облигации, не обеспеченные залогом; привилегированные акции; простые акции; опционы.

Рис. 1.7. Зависимости риска от доходности и ликвидности

Менеджеру важно руководствоваться подобной шкалой и вы­бирать ценные бумаги в зависимости от их исковой степени. При этом следует учитывать следующие риски: капитальный риск — общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь. Анализ капи­тального риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ценных бумаг, не лучше ли вложить средства в иные формы активов, например, прямые денежные инвестиции, недвижимость, иностранную валюту и т.д.

Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бу­маг при формировании портфеля для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг. Это риск, связанный с точной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

Временной риск — риск покупки или продажи ценной бумаги в неудачное время, что влечет за собой потери. Например, в Рос­сии в начале 1993 г. создавались чековые инвестиционные фонды. Эмитенты, которые успели попасть в эту волну или чуть опере­дить ее, обеспечили успешное распространение своих акций, а те же, кто опоздал, испытывают до сих пор значительные затрудне­ния в реализации своих бумаг.

Риск законодательных изменений — риск, который может приводить, например, к необходимости перерегистрации выпуска ценных бумаг, изменению условий или заменам выпусков, вызы­

137

вающий существенные дополнительные издержки и потери для эмитента и инвестора. Эмиссия ценных бумаг может оказаться не действительной, возможно неблагоприятное изменение правового статуса посредников по операциям с ценными бумагами и т.п.

Риск ликвидности — риск, связанный с возможностью по­терь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества. Например, ценные бумаги бирж, многих банков и акци­онерных обществ, приобретенные осенью 1991 г. в разгар ажиота­жа по ценам, в 1,5 — 2 раза (и более!) выше номинала, через полго­да продавались по существенно более низким курсам, либо вообще не продавались, хотя инфляционный рост за это время был весьма значителен.

Кредитный риск — риск того, что эмитент, выпустивший дол­говые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать про­цент по ним или основную сумму долга. Наиболее характерным приемом реализации такого риска у нас являются государствен­ные долговые обязательства (замораживание выплат по внутрен­нему займу для населения 1982 г.; неподтвержденность до весны 1994 г. товарных или денежных выплат по целевому беспроцент­ному займу для населения 1990 г. и т.п.).

Инфляционный риск — риск того, что при инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем выра­стут, и инвестор понесет реальные потери. Высокий уровень инф­ляции разрушает рынок ценных бумаг.

Процентный риск — риск потерь, которые могут понести ин­весторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке. Рост рыночного уровня процента ведет к понижению курсовой стоимо­сти ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процен­том. При повышении процента возможен массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие (фиксированные) про­центы и способных быть, по условиям выпуска, досрочно возвра­щенными эмитенту.

Отзывной риск — риск потерь для инвестора, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксирован­ного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

По мере увеличения уязвимости бизнеса от финансовых рис­ков многие компании признают, что поиск решений проблем рис­ка может быть поставлен на профессиональную основу, т.е. риск может быть профессионально управляем. Это обстоятельство за­ставило по-особому взглянуть на роль и место заведующего фи­нансовым отделом (финансиста) компании и радикальным обра­зом изменить его финансовые функции.

137

Контрольные вопросы по теме

1. В чем особенности курса "Разработка управленческого решения" ?

2. В чем сущность структуризации проблемы?

3. По каким подсистемам и компонентам системы менедж­мента принимаются управленческие решения?

4. В какой очередности следует анализировать и совершен­ствовать "вход", "процесс", "выход" и "внешнюю среду" сис­темы менеджмента?

5. Какая оценка будет на "выходе" системы, если на ее "вхо­де" — 3, "процессе" — 5?

6. Что такое энтропия?

7. Перечислите, пожалуйста, направления повышения адек­ватности модели.

8. Назовите, пожалуйста, условия обеспечения высокого ка­чества и эффективности управленческого решения.

9. В чем особенности учета фактора времени и фактора ин­фляции при разработке решения?

10. В чем отличия фактора масштаба и уровня освоенности объекта в серийном производстве?

11. Почему при разработке управленческого решения не­обходимо учитывать условия применения анализируемого объекта?

12. В чем отличия инфляционного риска от процентного риска?

13. В чем отличия процессов накопления и дисконти­рования?

137

Тема 2. Роль экономических законов

и научных подходов в повышении качества и эффективности управленческих решений

План:

1. Циклы развития товара.

2. Роль экономических законов в повышении эффек­тивности решений.

3. Применение к разработке решений научных под­ходов.

4. Системный подход.

5. Воспроизводственный подход.

6. Функциональный подход.

137

2.1. Циклы развития товара Жизненный цикл товара

Согласно международным стандартам ИСО серии 9000 по управ­лению качеством продукции типовой жизненный цикл включает сле­дующие этапы: 1) маркетинг, 2) НИОКР, 3) материально-техническое снабжение, 4) подготовка и разработка производственных процес­сов, 5) непосредственно производство, 6) контроль, испытания и об­следование продукции в процессе производства и выходной конт­роль, 7) упаковка и хранение готовой продукции, 8) реализация и распределение, 9) монтаж и эксплуатация, 10) техническая помощь в обслуживании,! 1) утилизация после использования.

Предложенное ИСО деление стадий жизненного цикла товара (ЖЦТ) не в полной мере отвечает принципам классификации по месту и времени выполнения работ. Например, место и время эк­сплуатации (9-я стадия) может совпадать с временем и местом оказания технической помощи (10-я стадия). При этом 1-я и 2-я стадии даны укрупненно, а стадия производства разбита на пять стадий (с 3-й по 7-ю). Вместе с тем не выделены в отдельную стадию работы по организационно-технологической подготовке нового производства, отличающиеся значительной сложностью, капитале- и трудоемкостью. Приведенные аргументы, а также дифференциация затрат по стадиям ЖЦТ свидетельствуют о це­лесообразности следующей структуры (рис. 2.1).

Условные обозначения:

1 — стратегический маркетинг;

2 — НИОКР;

3 — организационно-технологическая подго­товка нового производства (ОТПП);

4 — производство (включая тактический мар­кетинг);

5 — подготовка товара к функционированию (транспортирование, монтаж, пуск);

6 — эксплуатация и ремонты;

7 — утилизация товара после отработки и замена новой моделью (поэтому круг не замкнут).

Рис. 2.1. Типовая структура жизненного цикла товара

137

Анализировать ЖЦТ необходимо для установления рациональ­ности и пропорциональности распределения ресурсов по стадиям жизненного цикла, продолжительности работ на этих стадиях и на­хождения резервов ресурсосбережения. Статистические данные свидетельствуют о том, что по продукции машиностроения эксплу­атационные затраты за нормативный срок ее службы (сумма затрат на стадиях 5,6 и 7) до 30 раз превышают производственные затраты (сумма затрат на стадиях 1-4). Например, структура затрат за жиз­ненный цикл грузовых автомобилей типа ГАЗ 51 за 10 лет их эксп­луатации, по расчетам автора.примерно следующая (табл. 2.1)

Таблица 2.1

Структура затрат за жизненный цикл грузовых автомобилей типа ГАЗ 51

Стадия жизненного цикла автомобиля

Доля затрат от совокуп­ных затрат за ЖЦТ, %

Маркетинг и НИОКР

0.3

ОТПП

0.7

Производство

3.3

Подготовка к функционированию

6.3

Эксплуатация и ремонты за 10 лет

89.5

Утилизация

-0.1

ИТОГО:

100.0

В затраты на подготовку автомобиля к функционированию вхо­дят затраты на доставку автомобиля до потребителя, строитель­ство гаража и ремонтной базы, приобретение оборотного фонда запасных частей, подготовку обслуживающего и ремонтного пер­сонала, т. е. это все единовременные затраты потребителя, кроме цены автомобиля.

137

Затраты на утилизацию автомобиля в табл. 2.1 со знаком минус, т. к. потребитель от этой операции получил доход за счет разборки автомобиля на запчасти и металлолом (затраты на разборку мень­ше прибыли от реализации). Затраты на утилизацию сложных мо­ноблочных конструкций (металлургические печи, нефтеаппарату­ра и т. п.), а также демонтаж объектов атомной энергетики состав­ляют значительную величину (со знаком плюс).

Анализ структуры затрат за ЖЦТ показывает, что за 10 лет эксплуатации автомобиля затраты в этой сфере примерно в 20 раз больше производственных затрат. Наряду с этим затраты на раз­работку автомобиля составляют всего 0,3% от совокупных затрат за ЖЦТ. Эти цифры подтверждают результаты анализа организа­ции маркетинговых исследований, НИОКР и качества автомоби­ля, свидетельствующие о несоответствии их мировым достижени­ям. Отечественные автомобили уступают лучшим зарубежным по расходу топлива на единицу полезного эффекта, показателям эко-логичности, эргономичности, сохраняемости, комфортности, па­тентоспособности, условиям эксплуатации и восстановления. Ав­томобилестроителям следует увеличить долю затрат на стратеги­ческий маркетинг и НИОКР для применения современных подходов и методов менеджмента и обеспечения конкурентоспособности автомобилей.

По американской статистике, потери на последующих стадиях жизненного цикла объектов из-за низкого качества управленчес­ких решений на ранних стадиях жизненного цикла находятся при­мерно в следующей пропорции: 1 : 10: 100: 1000, где 1 — доллар, "сэкономленный" на стадии разработки за счет игнорирования современных методов исследования и разработок; 10 — потери в долларах на стадии освоения объекта; 100 — потери на' стадии производства; 1000 —потери на стадии эксплуатации (конструк­торское решение многократно тиражируется).

Воспроизводственный цикл товара

В общем виде процесс воспроизводства рассматривается по схеме

Д -)■ СП -)■ П -)■ Т -)■ Д1 > Д,

где Д — деньги (капитал);

СП — средства производства и труд;

П — производство;

Т — готовый товар;

Д1 — доход от реализации товара, который должен быть больше Д, в этом случае будет обеспечено расширенное воспро­изводство (если прибыль будет инвестирована).

137

Воспроизводство отдельных видов товаров можно описать при наличии данных о структуре жизненного цикла товаров и сменяе­мости выпускаемой, проектируемой и перспективной моделей то­варов. Воспроизводство товара по разным его моделям лучше все­го описывать динамикой масштаба производства (рис.2.2.).

N

(выпуск, шт.)

Т, лет

Обозначения:

I — выпускаемая модель;

II — проектируемая модель;

III — перспективная (в нормативах) модель;

Т1, — рост производства (освоение) 1 -й модели;

Т, 2 — период зрелости (серийное производство) 1 -й модели;

Т13— спад производства 1-й модели.

Рис 2.2. Воспроизводственный цикл товара

Анализ рис. 2.2 позволяет сделать следующие выводы:

1) в результате проведения маркетинговых исследований, раз­работки обоснованных нормативов конкурентоспособности про­ектируемой и перспективной моделей определена стратегия осво­ения новых сегментов рынка, что позволит увеличить программу выпуска товара. Поэтому N] < N2 < N3;

137

2) в зависимости от количества и параметров рынка сбыта то­вара фирмы кривая A-B-C-D-E может отличаться по разным объек­там. Продолжительность периодов Tj, Т2 и Т3 определяется слож­ностью товара, условиями производства, конкурентоспособнос­тью товара и фирмы на конкретных рынках. В принципе, чем сложнее товар, тем продолжительнее будет его жизненный цикл. Чем больше конкурентов на данном рынке, тем короче жизнен­ный цикл товара;

3) для сохранения массы прибыли фирмы на оптимальном уровне рекомендуется точку D, точку перехода с одной модели товара на другую установить на половине программы выпуска новой моде­ли. В точке перехода D одновременно будут выпускаться старая и новая модели товара примерно в одинаковых количествах. Потом будет рост выпуска новой модели и падение старой. На практике очень трудно организовать такую схему перехода на новую мо­дель. Поэтому иногда переход на новую модель осуществляется путём полного прекращения выпуска старой модели, переналадки производства на новую модель и пуска новых линий с полной нагрузкой (точка D смещается в точку Е). Однако при использова­нии этой схемы в период переналадки фирма не будет получать доход. Для построения воспроизводственного цикла товара необ­ходимо спрогнозировать его параметры: координаты точек A,B,C,D,E во времени и по программе каждой модели товара. Это очень трудная задача, т. к. требуется провести маркетинговые ис­следования, разработать нормативы конкурентоспособности то­вара по конкретным рынкам, спрогнозировать в динамике техни­ко-экономические показатели товара и бизнес-плана фирмы. По­строение воспроизводственного цикла товара является началом формирования стратегии фирмы.

С целью конкретизации временных параметров воспроизводствен­ного цикла товара дополнительно рекомендуется строить ленточные графики перехода с одной модели товара на другую (табл. 2.2).

Построение ленточных графиков воспроизводственного цик­ла товара позволяет наглядно представить в динамике стадии, на которых находятся модели, обеспечить параллельно-последова­тельное выполнение работ с целью ускорения выхода на рынок с новой моделью товара и оптимизировать его воспроизводствен­ный цикл.

137

Таблица 2.2

Пример динамики воспроизводственного цикла товара

Наиме­нование

и шифр

товара

Модель товара

Годы и укрупненные стадии ЖЦТ

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Товар А

1.1 Вы­пуска­емая про­дукция

П1

В1

Э1

1.2

Проек­тируе­мая

Р2

°2

П2

В2

1.3

Перс­пек­тивная

р3

°3

Э3

137

Условные обозначения к табл. 2.2:



Похожие документы:

  1. Р. В. Тюкаев Л. А. Фатхутдинов

    Документ
    ... (м) Баскетбол Волейбол Р.В.Тюкаев Л.А.Фатхутдинов В.А.Лобов пер.Заводской 9-17 ... Баскетбол Волейбол Волейбол Волейбол Л.А.Фатхутдинов Р.В.Тюкаев В.А.Лобов ул.Новая ... Волейбол(м) Баскетбол Волейбол Р.В.Тюкаев Л.А.Фатхутдинов В.А.Лобов пер.Заводской 9-1 ...
  2. Волкова Е. П. Экономика предприятия. М: Инфра-М, 2011. 788с. Фатхутдинов Р. А. Система менеджмента: Уч методич пособие

    Решение
    ... Е.П. Экономика предприятия. – М: Инфра-М, 2011. – 788с. 2.Фатхутдинов Р.А. Система менеджмента: Уч.-методич. пособие ...
  3. Название Менеджмента и маркетинга

    Документ
    ... , обучающихся по экономическим специальностям и направлениям] / Р. А. Фатхутдинов - Санкт-Петербург [ и др.]: Питер, 2008 ... , обучающихся по экономическим специальностям и направлениям] / Р. А. Фатхутдинов - Санкт-Петербург [ и др.]: Питер, 2008 ...
  4. Программа дисциплины «Организация, нормирование и оплата труда» для студента Редакция № от.. 2013

    Программа дисциплины
    ... и основные факторы. Показатели эффективности труда 4 2 6 6 Фатхутдинов Р.А. Организация производства. - М.: ИНФРА-М, 2003. – с. ... ". 8 Мотивация труда. Зарубежный опыт. 2 1 3 3 Фатхутдинов Р.А. Организация производства. - М.: ИНФРА-М, 2003. – с.252 ...
  5. Н. А. Бабкина Благовещенск 2004

    Документ
    ... управление \ Р.А. Фатхутдинов – М.: ИНФРА-М. – 2000. – 312 с. Фатхутдинов Р.А. Менеджмент конкурентоспособности товара \ Р.А.Фатхутдинов – М.: ЗАО ... Интел – Синтез». – 1995. Фатхутдинов Р.А. Система менеджмента \ Р.А. Фатхутдинов. – М.: ЗАО «Бизнес- ...

Другие похожие документы..