Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
У дербентского миллионера Гаджи Зульфигара было четверо сыновей. Они жили на четвертом магале. Старший сын — Гаджи Алимердан, второй — Кербелаи Аскер,...полностью>>
'Программа'
В конце каждого урока физкультуры учитель проводит забег и дает победителю забега четыре конфеты, а всем остальным ученикам – по одной. К концу четвер...полностью>>
'Документ'
пастеризованное, высший сорт 4,7% 0, 40 1 0 1 1440 Циндао тёмное, пастеризованное, высший сорт ,7% 0,355 78 4 187 Циндао лайт светлое, пастеризованное...полностью>>
'Программа дисциплины'
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "В...полностью>>

Главная > Программа дисциплины

Сохрани ссылку в одной из сетей:
Информация о документе
Дата добавления:
Размер:
Доступные форматы для скачивания:

Формы контроля знаний студентов

Тип контроля

Форма контроля

1 год

Параметры

1

2

3

4

Текущий

Контрольная работа

*

письменная работа: решение и презентация мини-кейсов, выполнение теоретических и аналитических заданий

Реферат

*

Подготовка реферата в письменной форме и его презентация в устной форме, предусматривает работу в учебных

мини-группах и представляет собой анализ и оценку выбранного инвестиционного проекта

Итоговый

Экзамен

*

Решение и защита кейса: оценка эффективности финансовой стратегии компании

6.1. Критерии оценки знаний, навыков

Текущий контроль осуществляется на основе выполнения домашнего задания, проведения контрольной работы.

Подготовка домашнего задания выполняется в письменной форме и предполагает его защиту в устной форме, в виде презентации и обсуждения. Данный вид контроля выполняется в учебных мини-группах и предполагает анализ доходности компании и оценку потенциала дальнейшего развития на основе реальных данных.

Контрольная работа проводится в письменной форме, предполагает решение практического кейса в мини-группах, выполнение теоретического задания.

Итоговый контроль осуществляется в форме экзамена. Экзамен проводится в письменной и устной форме и включает решение и защиту кейса по оценке эффективности финансовой стратегии компании и внесение предложений по ее улучшению.

Кейсы оцениваются по 10-бальной шкале. При оценке учитывается корректность проведения анализа, правильность расчетов, отсутствие ошибочных суждений, качество выполнения презентации, успешность ее защиты, умение отвечать на вопросы аудитории. Каждый студент отвечает за свою проделанную работу в кейсе.

Обязательным условием получения положительной оценки является успешное выполнение домашнего задания и экзамена, по которым как минимум, необходимо получить 4 балл по каждому виду работы. Если студент не выполнил указанные в учебном плане требования, то сводная обобщенная оценка не вычисляется и студент обязан явиться на повторную пересдачу.

  1. Содержание дисциплины

Тема 1. Введение в курс. Финансовая модель анализа компании

Корпорация, как наилучший объект изучения проблем финансового менеджмента. Специфика анализа фирмы на основе принципов корпоративных финансов. Использование знаний в области корпоративных финансов в работе финансовой службы фирмы.

Финансовые и инвестиционные решения компании. Источники финансирования: собственный и заемный капитал. Финансовые посредники и финансовый рынок: система возможностей и ограничений для компании. Финансовый менеджмент в компании, его роль и функции.

Финансовая модель анализа компании (сопоставление с бухгалтерской моделью). Принцип экономической прибыли. Принцип ликвидности. Понятие потока свободных денежных средств (free cash flow, FCF). Понятие требуемой доходности за риск. Принцип создания стоимости бизнеса − основа принятия решений в компании.

Концепция совершенного рынка капитала. Теория эффективности рынка. Разделение роли собственника и управляющего компанией как предпосылка для возникновения конфликта интересов. Агентская проблема.

Основная литература:

  1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Олимп-Бизнес. 2010. Главы 1-3, 13.

  2. Keown A.J., Martin J.D., Petty J.W., Scott D.F. (2004) Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 10 ed.

  3. Titman S.J., Martin J.D., Keown A.J. Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 11 ed., 2011.

Дополнительная литература:

  1. Ивашковская И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров. ИНФРА-М., глава 2 ,стр. 46-79.

  2. Ивашковская И.В., П. Львутин, Н. Петров, Н. Пирогов, А. Степанова. Корпоративные Финансы. Руководство к изучению курса. Под редакцией Ивашковской И.В., ГУ ВШЭ, 2008.

  3. Ивашковская И.В. Капитализация: крах или второе рождение? М.: Международный университет в Москве, 2009. - 38с.

  4. Ивашковская И.В. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста. - «Управление компанией», Издательский дом «Рынок ценных бумаг», №11, 2006., стр. 60-67

  5. Ивашковская И.В., Константинов Г.Н, Филонович С.Р. Становление корпорации в контексте жизненного цикла организации. - «Российский журнал менеджмента», 2004, №4, стр.19-34

  6. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании - новый вектор финансовой аналитики фирмы. - Управление компанией», Издательский дом «Рынок ценных бумаг», №5, 2004, стр. 30-33.

  7. Ивашковская И.В. Корпоративные финансы в некорпоративной России. – журнал «Управление компанией», Издательский дом «Рынок ценных бумаг», 2004, №4, стр. 40-45.

Тема 2. Инвестиционная политика компании

Понятие инвестиционного проекта: основные характеристики и типы. Свободный денежный поток − основа анализа эффективности. Элементы свободного денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта: первоначальные инвестиции, поток в течение срока действия проекта, завершающий поток денежных средств проекта. Понятие невозвратных затрат (sunk costs) и их учет при анализе эффективности инвестиционных решений. Учет амортизации и прочих неденежных затрат. Роль инвестиций в оборотный капитал. Взаимовлияние проектов.

Показатели оценки эффективности инвестиционных решений: чистая приведенная стоимость проекта (NPV), период окупаемости (PP), дисконтированный период окупаемости (DPB), внутренняя норма рентабельности проекта (IRR), индекс рентабельности проекта (PI). Проблемы и недостатки показателей оценки эффективности инвестиционных решений (проектов). Конкурирующие (взаимоисключающие проекты) и IRR.

Оценка эффективности конкурирующих повторяющихся проектов на примере выбора между краткосрочно и долгосрочно функционирующим оборудованием: цепной метод, метод эквивалентных годовых затрат. Выбор проектов в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Анализ проектов: анализ чувствительности, сценарный анализ, модель Монте-Карло, «дерево решений».

Основная литература:

  1. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов, М.: Олимп-Бизнес, 2010 г. Глава 5, 6, 9.

  2. Aswath Damodaran, Investment Valuation, 3rd edition. Chapters 7 and 8.

  3. Keown A.J., Martin J.D., Petty J.W., Scott D.F. (2004) Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 10 ed.

  4. Titman S.J., Martin J.D., Keown A.J. Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 11 ed., 2011.

Дополнительная литература:

  1. Лимитовский М. А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках капитала. М.: Юрайт. 2008.

  2. Алибер Р. Планирование инвестиций: окупится ли проект? Мастерство, Финансы, 1998, стр. 20-25.

  3. Корпоративные финансы. Руководство к изучению курса. Под. ред. Ивашковской И.В. М.: ГУ-ВШЭ. 2007. Раздел I, II. Гл. 4

  4. Sabal J. The discount rate in emerging markets: A guide. Journal of Applied Corporate Finance. 2004. №16 (2.3). Pp. 155-166. http://proxymy.esade.edu/gd/facultybio/publicos/1311607688642The_Discount_rate_in_emerging_markets_A...

Тема 3. Структура и оценка стоимости капитала компании

Понятие структуры капитала. Затраты на капитал и альтернативные издержки инвесторов. Способы привлечения собственного капитала. Оценка затрат на собственный капитал. Затраты на реинвестированную прибыль и вновь привлеченный капитал. Способы привлечения заемного капитала: кредиты банка, корпоративные облигации. Оценка затрат на привлечение заемного финансирования.

Базовая модель оценки в анализе стоимости собственного и заемного капитала компании − модель дисконтированных денежных потоков (DCF).

Типы заемного капитала компании: основные характеристики. Рыночная и фундаментальная стоимость заемного капитала компании.

Виды и основные характеристики облигаций. Оценка стоимости облигаций на основе модели дисконтированных денежных потоков. Кривая доходности и ее роль в анализе заемного капитала корпорации. Анализ доходности корпоративной облигации и ее взаимосвязь с кривой доходности.

Гибридный капитал: привилегированные акции. Оценка рыночной стоимости привилегированных акций.

Типы собственного капитала компании. Правило чистой приведенной стоимости инвестиций в анализе стоимости собственного капитала. Модель дисконтирования потоков дивидендов по акции в случае фиксированных выплат. Анализ стоимости собственного капитала стабильно растущей компании: модель Гордона. Модели анализа стоимости собственного капитала в случае нестабильно растущих дивидендов. Введение в модель дисконтирования потока свободных денежных средств (FCF). Денежный поток на собственный капитал (FCFE) и на весь инвестированный капитал (FCFF). Прогнозный и завершающий период. Расчет терминальной (завершающей) стоимости на основе модели Гордона. Рост денежного потока в терминальном периоде.

Основная литература:

  1. Брейли Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов. Олимп-Бизнес. 2010. Гл. 4, 14, 23, 24.

  2. Keown A.J., Martin J.D., Petty J.W., Scott D.F. (2004) Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 10 ed.

  3. Titman S.J., Martin J.D., Keown A.J. Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 11 ed., 2011.

Дополнительная литература:

  1. Estridge J., Stanley M., Lougee B. Measuring Free Cash Flows for Equity Valuation: Pitfalls and Possible Solutions // Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 19, No.2, Spring 2007, pp.60-71

  2. Danbolt J., Hirst I., Jones E. Measuring Growth Opportunities // Applied Financial Economics, Vol. 12, 2002, pp. 203-212.

  3. Francies J., Olsson J., Oswald D. R. Comparing the Accuracy and Explainability of Dividend, Free Cash Flow, and Abnormal Earnings Equity Value Estimates // Journal of Accounting Research, Vol. 38, Issue 1, 2000, pp. 45-70.

  4. Diaz A., Navarro E. Yield Spread and Term to Maturity: Default vs. Liquidity // European

Financial Management, Vol. 8, No. 4, 2002, pp. 449-477.

  1. Ganshow T., Dillon D. Convertible Securities: a Toolbox of Flexible Financial Instruments
    for Corporate Issuers // Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 13, No. 1, Spring 2000, pp. 22-30.

  2. Rajan R., Zingales L. What do we know about capital structure? Some evidence from international data // Journal of Finance, 50, 1995, pp. 1421-1460.

  3. Welch I. Capital structure and stock returns // Journal of Political Economy, 112, 2004, pp. 106-131.

Тема 4. Финансовый анализ доходности компании

Связь между риском и доходом. Классификация рисков. Измерение рисков. Анализ общего риска. Доходность и риск портфеля. Модель Марковица. Эффективная граница. Теорема отделения. Систематический и несистематический риски. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных финансовых активов компании (CAPM), ее методологические предпосылки. Измерение систематического риска собственного капитала компании с помощью коэффициента «бета». Понятие безрисковой ставки, рыночной премии. Алгоритм и методы расчета беты. Сложности в расчете коэффициента бета. Факторы, влияющие на бета. Зависимость бета от финансового риска. Поправка Хамады. Возможности применения модели CAPM на растущих рынках капитала. Модель Эстрады.

Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Арбитражная модель ценообразования (APT). Принципы и допущения арбитражной модели. Различия в моделях CAPM и APT. Трехфакторная модель Фамы-Френча. Метод премии за риск, build-up model.

Основная литература:

  1. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов, М.: Олимп-Бизнес, 2010 г. Глава 7.

  2. Keown A.J., Martin J.D., Petty J.W., Scott D.F. (2004) Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 10 ed.

  3. Titman S.J., Martin J.D., Keown A.J. Financial Management: Principles and Applications. Prentice Hall, 11 ed., 2011.

Дополнительная литература:

  1. Корпоративные финансы. Руководство к изучению курса. Под. ред. Ивашковской И.В. М.: ГУ-ВШЭ. 2007. Раздел I, II. Гл. 3.

  2. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. М.: Вершина 2007. Глава 3.

  3. Estrada J. Systematic risk in emerging markets: the D-CAPM // Emerging Markets Review, №3, 2002, pp. 365-379.

  4. Estrada J. Discount rates in Emerging Markets: Four Models and An Application. // Journal of Applied Corporate Finance, Vol.19, No.2, Spring 2007, pp.72-78

  5. Pereiro L. E. The valuation of closely-held companies in Latin America http://faculty.darden.virginia.edu/chaplinskys/courses/GBUS_844/valatampereiro.PDF

  6. Дранев Ю. Я. , Нурдинова Я. С., Редькин В. А., Фомкина С. А. Модели оценки затрат на собственный капитал компаний на развивающихся рынках капитала. Электронный журнал «Корпоративные финансы». 2012. № 2 (22). С. 107–117. /data/2012/09/04/1243187276/cfj22_107_117_Dranev_i_dr_.pdf.

  7. Теплова Т. В., Селиванова Н. В. Эмпирическое исследование применимости модели DCAPM на развивающихся рынках. Электронный журнал «Корпоративные финансы». 2007. № 3 (3). С. 5–25. /data/2010/12/31/1208182422/5_25_TeplovaSelivanova.pdf.



Похожие документы:

  1. Литература универсального содержания

    Литература
    ... современные модификации. Для бакалавров высших учебных заведений, обучающихся по направлениям подготовки «Экономика», «Менеджмент», «Финансы ... программой дисциплины "Организация предпринимательской деятельности". В книге изложены актуальные проблемы ...

Другие похожие документы..