Поиск

Полнотекстовый поиск:
Где искать:
везде
только в названии
только в тексте
Выводить:
описание
слова в тексте
только заголовок

Рекомендуем ознакомиться

'Документ'
Настоящий бриф содержит вопросы, ответы на которые нам позволят сделать наше предложение по продвижению вашего сайта наиболее полным, а прогноз резуль...полностью>>
'Документ'
к постановлению территориальной избирательной комиссии города Вологды, выполняющей полномочия Избирательной комиссии города Вологдыот 24 июня 2014 год...полностью>>
'Документ'
, именуемое в дальнейшем «Исполнитель», в лице , действующего на основании , с одной стороны, и ФГУП "Почта России", именуемое (-ый, -ая) в дальнейшем...полностью>>
'Урок'
«Свами Сатьянанда Сарасвати. Древние тантрические техники йоги и крийи. Систематический курс (в трех томах). Том III. Мастер курс»: Издательство К. Кр...полностью>>

Главная > Документ

Сохрани ссылку в одной из сетей:
Информация о документе
Дата добавления:
Размер:
Доступные форматы для скачивания:

Лекции по курсу «Рынок ценных бумаг» Селищева А.С.

Последнее обновление – 23.10.2013 года

==============================================================================================

Введение в курс «Рынок ценных бумаг»

Становится личной традицией в каждый день рождения очередной раз садиться за редактирование и обновление «Введения» к моему курсу «Лекции по РЦБ». Что сделано к сегодняшнему дню (23.10.2013)?

«Рынок ценных бумаг» читается в Санкт-Петербургском государственном экономическом университете в седьмом семестре студентам специальности «Финансы и кредит» после изучения предмета «Деньги. Кредит. Банки» в пятом семестре.

В курсе РЦБ предполагается ознакомить студентов в самом общем виде с реалиями рынка, как мирового, так и российского. Студент должен уяснить в общих чертах, что представляет собой рынок ценных бумаг, из чего он состоит. Что такое биржа, инвестиционный банк, ценная бумага. Каково место рынка ценных бумаг в экономике. Студент знакомится с реалиями российского, а также мирового рынка ценных бумаг: с основными биржами, инвестиционными банками, брокерскими компаниями, депозитариями и регистраторами. В курсе представлены особенности всех основных видов ценных бумаг, а также особенности оптимального управления ими в рамках теории портфельного инвестирования.

Одна из существенных особенностей предлагаемого курса состоит в том, что на данном этапе своего формирования он представлен исключительно в электронном виде, то есть не дублируется в печатном виде (учебники, пособия и т.п.). Почему это так?

Во-первых, это сама особенность написания. Дело в том, что с 1996 по 2002 год я преподавал в СПбГУЭФ курс «Макроэкономики». За те шесть лет было немало сделано. С 2000 по 2005 год в издательстве «Питер» вышли в свет 3 издания моего учебника «Макроэкономика» и 2 издания «Микроэкономика», плюс «Практикум по микроэкономике», который, кстати, вскоре должен выйти в свет еще и на украинском языке. Но поживём – увидим.

Весной 2002 года руководство университета предложило мне возглавить кафедру Денег и ценных бумаг. Пришлось сменить научную и методическую сферу. Это было очень трудно. Всё заново.

Если за плечами были собственные учебники и опыт, то впереди – лишь бессонные ночи.

Над учебником «Рынок ценных бумаг» я стал работать не традиционно. В отчаяние приводили многочисленные уже опубликованные учебники российских и иностранных (в основном – американских) авторов. Конечно, американские учебники были существенно лучше, но они описывали НЕ РОССИЙСКИЙ РЫНОК. Наши же учебники чаще всего были много хуже. Но что самое печальное, в них описывался НЕ МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ рынка ценных бумаг, а чаще давался набор законов и других нормативных документов, с которыми должен был работать будущий специалист на рынке ценных бумаг. Обилие этой нормативной базы вызывало отвратительную реакцию организма, ибо, не зная, как работает механизм фондового рынка, было просто ВРЕДНО задурять голову всей этой юридистикой.

Поэтому я пошел, вероятно, пусть не самым оптимальным, но самым надёжным путем. Я просто начал изучать, ЧТО ПРОИСХОДИТ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ и вокруг него. А для этого пришлось ежедневно жадно поглощать деловую прессу. Это, прежде всего, газеты «Ведомости», «Коммерсант», «РБК daily», а также журналы «Эксперт», «Коммерсант-Деньги», «Финанс», «Smart Money».

Постепенно газетные и журнальные вырезки мною классифицировались по темам, и к 2010 году сложилась логика курса.


Курс состоит из 22 лекций, к каждой лекции подбираются приложения и практикумы. И всё это в живой форме веб-сайта. До «бумажного формата», я считаю, время еще не дошло1. Почему? Но это будет уже, во-вторых. Итак.

В-вторых, на данном этапе разработки в курсе существует еще немало мест, которые требуют порой существенной доработки. Электронная же форма, обладающая абсолютной гибкостью, создает оптимальные возможности для различных совершенствований, переработок, дополнений, исправлений и т.п. Именно поэтому в колонтитуле каждой лекции дается информация о том, когда автор вносил последний раз исправления в текст. Поначалу тексты лекций были довольно корявы, часто беспомощны и плохо подчинялись единому плану. Естественно, что встречались многочисленные заимствования из уже изданной литературы других авторов. Но я смотрел на этот хаос с оптимизмом, ибо верил в свои силы и упорство. Элементы плагиата существовали порой обильно, но носили временный характер, с ними велась ежедневная затяжная борьба. Незрелые лекции выставлялись в “Word”. Когда же лекция начинала принимать приличный вид, она переделывалась в pdf.

В-третьих, электронная версия обладает тем неоспоримым преимуществом, что она не ограничена тиражом и доступна любому жителю планеты. А для автора это очень важно. Вдохновляет, когда смотришь на счётчик на сайте и видишь, что в день на веб-страницу заходит не менее 40 человек. С начала 2011 года на сайт был установлен также индикатор географический. Выяснилось в итоге, что за этот срок сайт посетили интернет-пользователи из 75 стран. На втором месте после россиян – пользователи из Украины, далее следуют США, Белоруссия, Казахстан, Германия, Китай и т.д. А это означает, что работаю, хоть и безвозмездно, но не зря.

Третье преимущество заключается в том, что автор абсолютно свободен в своем творчестве: не ограничен условиями и конъюнктурными соображениями издательств. Это тоже важно. Издатели, да простят они меня, имеют склонность принимать позицию горы-монополиста, у подножия которой автор-мышь что-то там пищит про свои права и справедливые гонорары. А это утомляет. Посудите сами. Чтобы написать приличный учебник – требуется затратить три года ежедневного труда. И когда за это выплачивается 2 тыс. долларов, то резонно посещают всякие мысли. Например, а не выдать ли всё на «интернет-гора»? И не страдать о гонораре.

Четверное преимущество заключается в том, что автор постоянно видоизменяет текст, снабжает его многочисленными иллюстрациями деловой прессы о сегодняшних реалиях финансового рынка. Весь дополнительный материал размещен в конце каждой главы в приложениях.

В приложениях можно ознакомиться с конкретными событиями повседневной жизни фондового рынка, статистикой, интервью представителей финансовых компаний. Если за идеал объема лекции основного курса автором принимается 25-30 страниц (исключения имеются, если их не избежать), то приложения в принципе безразмерны и растут по мере событий на фондовом рынке.

Кроме того, после каждой лекции предусмотрены, практикумы: тесты и задачи для закрепления пройденного материала.

Печатная версия курса возникнет, когда учебник (по мнению автора) вполне созреет. Поэтому в колонтитуле к каждой лекции автор проставляет дату, которая свидетельствует о том, когда лекция обновлялась в последний раз.

Несовершенные и незавершённые еще, по мнению автора, лекции выполнены в режиме doc. Но к 2012 году таких уже не осталось. Признаком того, что степень готовности лекции близка к завершению является исполнение лекции в режиме pdf.

В-пятых, в день моего рождения – 23.10.2010 появилась первая лекция на языке эсперанто. Летом 2013 года выложена 7 лекция. Надеюсь, что постепенно на эсперанто будут выставлены все 22 лекции. Тем самым автор приглашает студента параллельно с данным курсом изучить язык – уникальный плод человеческого гения и необходимый инструмент современного интеллектуала.

Кроме того, с ноября 2010 года на сайте выставляется первый в мире «Эсперанто-русский и русско-эсперантский финансово-экономический словарь». И тоже в режиме постоянно переработки и дополнений.

Почему эсперанто? Мои размышления по этому поводу сводятся к следующему. Зная в различной степени совершенства несколько языков, я пришел к следующему выводу.

Я считаю, что использование английского языка в качестве международного ровно настолько же обоснованно, как и использование доллара США во внешней торговле. Ничто не вечно под луной. Великие державы приходят и уходят. Интеллект остаётся. Пётр Великий считал деловой голландский главным языком международного общения. Наши прапрабабки щебетали изыскано по-французски, прадеды предпочитали немецкий. Отцы замечательный немецкий язык предали и перешли на английский. Так что же, нашим детям говорить на супер-китайском? Не будем суетиться. Надо себя уважать. Китайским, конечно, выучить можно и даже нужно. Но при этом каждый интеллектуал должен владеть языком эсперанто. Языком будущего может быть только язык, целенаправленно созданный человеческим гением для международного общения и лишенный национальных лингвистических идиотизмов. Каково американцу одолеть наши шесть падежей, а нам их пару десятков времён и вводящий в ступор «определенно-неопределённый» артикль? А этот дикий обычай читать не как написано, а как бес положит? А эти бесконечные исключения? Всё это и множество других «нюансов» я и называю языковыми идиотизмами. Ими можно, конечно, восторгаться, но можно и рационально обойти.

Язык совершенный и позволяющий осваивать многочисленные языки натуральные как приятное и полезное интеллектуально-практическое дополнение к необходимой основе. Таким языком и является эсперанто.

Я глубоко убеждён, что век американской сверхдержавности истёк. Но, тем не менее, английский язык остаётся языком международного общения. Но это – не только не справедливо, но и не дальновидно. Пора с этим покончить. Человечество стало настолько зрелым, что создало совершенный язык для международного общения. Это и удобно, и гуманно. Снижается давление великих держав на национальную культуру. Выступая против английского языка как против языка международных контактов я, естественно, ничего не имею против его носителей. Американцы – народ достойный всяческого уважения. Мировая цивилизация у них в долгу. Они дали миру много. Хотя и немало начудили.

Последнее. На сегодняшний день готовы все 22 лекции и практикумы к ним.

Курс РЦБ построен таким образом, чтобы дать ответы на три вопроса:

что? Ответу на этот вопрос посвящено содержание первой части курса (лекции 1-9). Здесь изучается механизм рынка ценных бумаг.

чем? Ответу на этот вопрос посвящено содержание второй части курса (лекции 10-17). Здесь изучаются инструменты рынка ценных бумаг.

как? Ответу на этот вопрос посвящено содержание третей части курса (лекции 18-22). Здесь изучается управление портфелем ценных бумаг.

Рабочая программа курса имеет следующий вид.

РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«Рынок ценных бумаг»

Таблица. Структура курса «Рынок ценных бумаг»

Table. Structure of Course: “ Theory of Investments (of Securities)”

Тема

Наименование дисциплины

Количество часов

Лекции

Семинары

Всего

Часть 1. Механизм рынка ценных бумаг (Part 1. The Mechanism of Markets of Securities)

1

Рынок ценных бумаг в экономике (Markets of Securities in Economy)

2

2

7

2

Возникновение и формирование фондового рынка (The Origin and Forming of Markets of Securities)

1

3

Первичный рынок. Эмитенты и инвестиционные банки (Primary Markets. Issuers and Investment Banks).

2

4

Вторичный рынок ценных бумаг (The secondary Markets)

1

2

6

5

Российский фондовый рынок (Russian Stock Market)

1

6

Инвесторы и посредники (Issuers of Securities and Financial Intermediaries)

2

7

Технические участники рынка ценных бумаг (Technical Participants of Stock Markets)

1

2

6

8

Трейдинг (Trading)

1

9

Регулирование рынка ценных бумаг (Securities Law)

2

Всего по первой части

13

6

19

Часть 2. Инструменты рынка ценных бумаг (Part 2. Securities Market Instruments)

10

Ценные бумаги рынка денег (Securities of Money Market)

1

2

8

11

Инструменты с фиксированным доходом (Securities of Capital Market with fixed Income)

2

12

Оценка облигаций (The Term Structure of Interested Rates)

1

13

Акции и депозитарные расписки (Equities)

2

14

Оценка акций (Efficient Markets)

1

2

9

15

Производные финансовые инструменты (Futures Contracts)

2

16

Фондовые индексы (Market Indexes)

2

17

Технический и фундаментальный анализ (Technical and Fundamental Analysis)

2

Всего по второй части

13

4

17

Часть 3. Управление портфелем ценных бумаг (Part 3. Portfolio Selection)

18

Ожидаемая доходность и риск портфеля (Expected Return and Risk of Portfolio)

2

2

6

19

Выбор рискованного портфеля (Selection of Risk Portfolio)

2

20

Модели оценки доходности активов (Estimation Models of Assets’ Return )

2

2

8

21

Стратегии в управлении портфелем (Strategies in Management of Portfolio)

2

22

Оценка эффективности управления портфелем (Estimation of Efficiency of Portfolio Management)

2

Всего по третьей части

10

4

14

Итого

36

14

50

СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

Часть 1.

МЕХАНИЗМ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Тема 1. Рынок ценных бумаг в экономике. Понятие категории «ценные бумаги». Сопоставление денег и ценных бумаг. Функции ценных бумаг: главная, основные и производные. Три основные группы ценных бумаг: долговые, долевые и производные. Понятие «финансовой претензии».

Рынок ценных бумаг и внешний мир: проблемы, которые могут создавать и обострять рынки ценных бумаг на уровне международных экономических отношений. Политика регулирования иностранных инвестиций.

Место рынка ценных бумаг в макроэкономическом кругообороте. Рынок как один из четырех основных макроэкономических рынков (денег, труда и благ). Специфика рынка ценных бумаг и связь с остальными макроэкономическими рынками.

Условия развития рынка ценных бумаг: экономические, политические, законодательные, институциональные, регулирующие, монетарные, налоговые, международные.

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Развитые и формирующиеся финансовые рынки. Россия, как страна формирующегося финансового рынка. Основные особенности российского финансового рынка.

Тема 2. Возникновение и формирование фондового рынка. Происхождение товарных, валютных и фондовых бирж. Возникновение и развитие бирж в Голландии, Англии, США, Германии, Франции, Польши и Чехии.

Возникновение рынка ценных бумаг в России. Петр I и возникновение биржи в Санкт-Петербурге. Особенности функционирования Санкт-Петербургской биржи в первые годы. Возникновение и развитие других бирж Российской империи: Архангельской, Одесской, Варшавской, Московской. Первые российские ценные бумаги: облигации и акции.

Российский фондовый рынок в 1810-1817-е годы. Акционерные общества. «Биржевые горячки». Возникновение «бирж на обочине».

Фондовый рынок России в конце XIX – начале ХХ века. Появление фондового отдела на Санкт-Петербургской бирже. Формирование биржевых обычаев, терминологии и порядков. Место России в мировом фондовом рынке перед первой мировой войной.

Тема 3. Первичный рынок ценных бумаг: эмитенты и инвестиционные банки. Особенности организации рынка ценных бумаг: первичный и вторичный рынок. Инвестиционные банки и инвестиционные компании. Отличия инвестиционного банка от депозитно-кредитного банка. Ведущие инвестиционные банки мира и инвестиционные компании России.

Особенности вывода ценных бумаг на первичный рынок. Андеррайторы. Андеррайтинг. IPO и другие формы первичного размещения ценных бумаг.

Корпорация как эмитент ценных бумаг. ООО, ЗАО и ОАО – как этапы подготовки фирмы к обретению статуса публичности. Российские компании и IPO.

Государство как эмитент ценных бумаг.

Тема 4. Вторичный рынок ценных бумаг: биржевой и внебиржевой рынок. Основные понятия вторичного рынка ценных бумаг. Американские фондовые биржи: NYSE. AMEX, NASDAQ. Региональные американские биржи. Американские «третичный» и «четвертичный» рынки ценных бумаг.

Европейские фондовые биржи: LSE, DB, Euronext, OMX. Азиатские фондовые биржи: TSE, китайские, индийские, а также бразильская. Слияния и поглощения на мировых фондовых рынках.

Тема 5. Российский фондовый рынок. Российские фондовые биржи: общая ситуация. Фондовые биржи: РТС, ММВБ и их соперничество. Формирование Московской биржи. Прочие российские фондовые и товарные биржи и внебиржевой российский фондовый рынок.

Тема 6. Инвесторы и посредники. Потребительское поведение на рынках: товарном, финансовом и недвижимости в зависимости от изменения экономической конъюнктуры.

Розничные и институциональные инвесторы. Финансовые институциональные инвесторы, их конкурентные преимущества. Основные виды институциональных инвесторов: банки, страховые компании, пенсионные фонды и инвестиционные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды на рынке ценных бумаг.

Инвестиционные фонды: их классификация. Открытые, интервальные и закрытые инвестиционные фонды. Паевые земельные фонды, индексные фонды, фонды денежного рынка, хедж-фонды, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций. Конкуренция между ПИФами и ОФБУ.

Цели инвесторов. Выбор инвесторов в условиях неопределенности. Источники инвестиционной неопределенности. Основные риски на фондовом рынке. Национальная специфика инвесторов.

Тема 7. Технические участники рынка ценных бумаг. Определение взаимных обязательств (клиринг). Частный клиринг. Обязательные и дополнительные услуги клиринга. Технология ССР.

Депозитарная деятельность. Депозитарий и его функции. Виды депозитариев. Российские депозитарии. Кастодианы. Конкуренция на депозитарном рынке. Проект создания центрального депозитария в России.

Деятельность по ведению реестра. Регистраторы. Основные различия регистраторов и депозитариев.

Развитие инфраструктуры фондового рынка: ЕС и РФ.

Тема 8. Трейдинг. Категории: трейдер, дилер и брокер. Брокерская фирма, её структура, основные функции и задачи.

Начало карьеры на фондовом рынке. Перспективы для карьерного роста. Схемы обслуживания: «клиент дома» и «итернет-трейдинг». Самостоятельная игра на бирже: правила, проблемы. Выбор торговых программ и брокера. Выбор режима трейдинга. Биржевые роботы.

Тема 9. Регулирование рынка ценных бумаг. Основные цели и задачи регулирования рынка ценных бумаг. Два уровня регулирования рынка ценных бумаг: государственное и саморегулирование. Элементы системы регулирования фондового рынка. Нормативная база регулирования рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг в США. Регулирование рынка ценных бумаг в России. Саморегулируемые организации. Создание мегарегулятора.

Часть 2.

ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Тема 10. Ценные бумаги рынка денег. Денежный рынок и его основные понятия. Обращающиеся инструменты. Купонные инструменты. Дисконтные инструменты. Депозиты денежного рынка. Межбанковские депозиты и их оценка. Депозитные сертификаты. Определение текущей цены сертификата. Определение доходности сертификата. Краткосрочные муниципальные облигации. РЕПО. Казначейские векселя. Коммерческие векселя. Переводный вексель/банковский акцепт.

Тема 11. Инструменты с фиксированным доходом. Рынок капитала: инструменты с фиксированным доходом. Группы облигаций. Внутренние рынки облигаций. Правительственные (государственные, федеральные) облигации. Российские федеральные облигации. Обязательства федеральных агентств, субфедеральные и муниципальные. Корпоративные ценные бумаги и их виды. Международные рынки облигаций. Иностранные облигации и еврооблигации. Глобальные облигации. Классификации долговых ценных бумаг: по виду рынка; по выплачиваемому проценту; по особенностям погашения; бессрочные облигации; по способу выплаты основной суммы; по виду заёмщика; по привязке к акциям.

Тема 12. Оценка облигаций. Цена и доходность облигации. Доходность и кривая доходности. Доходность и приведённая стоимость. Основные соотношения: цена-доходность. Причины изменения цены облигации. Традиционные меры доходности облигации. Изменчивость цены облигации. Ценовой риск, дюрация и выпуклость. Дюрация Маколея и модифицированная дюрация. Кривая доходности и её виды. Теории временной структуры процентных ставок. Стратегии управления срочностью портфеля облигаций.

Тема 13. Акции и депозитарные расписки. Общие понятия. Акции и выпуски акций. Отличительные признаки акций и долговых инструментов. Инструменты фондового рынка. Обыкновенные акции и их особенности. Привилегированные акции. Расщепление и консолидация акций. Депозитарные расписки. Классификации депозитарных расписок. Российские депозитарные расписки. Характеристики акций: цена, балансовая стоимость, ликвидационная стоимость, цена размещения, уставный капитал, капитализация, дивиденды. Акции роста, спекулятивные, агрессивные и защитные. Рейтинг акций. Цветовая классификация акций. Контрольный пакет. Простые аналитические показатели акций: ставка дивиденда, прирост курсовой стоимости, прибыль на одну акцию, срок окупаемости, отношение текущей цены к балансовой стоимости, соотношение стоимости предприятия к финансовым показателям, доля выплачиваемых дивидендов.

Тема 14. Оценка акций. Определение курсовой стоимости акции: модель Гордона-Шапиро, модель переменного роста, модель нулевого роста, модель определения выплаты первого дивиденда. Определение доходности акции. Риск акции. Правило трёх сигм. Теория эффективного рынка. Три гипотезы эффективного рынка. Аномалии эффективного рынка. Механические стратеги торговли (роботы).

Тема 15. Производные финансовые инструменты. Общие понятия производных инструментов. Различия между биржевыми и внебиржевыми деривативами. Форвардные контракты. Фьючерсные контракты. Товарные и валютные фьючерсы. Различия между форвардными и фьючерсными контрактами. Опционы. Опцион колл и опцион пут. Премия опциона и её структура. Свопы и их виды.

Тема 16. Фондовые индексы. Американские фондовые индексы: Доу-Джонса, NYSE, S&P, NASDAQ. Прочие зарубежные фондовые индексы: японские, немецкие, английские, французские. Индекс MSCI. История возникновения российских фондовых индексов. Индекс РТС. Индекс ММВБ. Облигационные индексы.

Тема 17. Начала технического и фундаментального анализа. Технический анализ. Фундаментальный анализ. Три базовых принципа технического анализа. Особенности и различия технического и фундаментального анализа. Сильные и слабые стороны технического анализа. Шесть основных принципов технического анализа. Виды графиков: линейные, бары, японские свечи, крестики-нолики, гистограммы объёмов, открытого интереса. Классический анализ графиков. Повышательный тренд. Понижательный тренд. Боковой тренд. Линии тренда. Модели продолжения (консолидации). Модели разворота. Линии поддержки и сопротивления. Скользящие средние. Взвешенная скользящая средняя. Относительная эффективность. Разрывы (окна). Индикаторы. Индекс относительной силы. Стохастические осцилляторы. Схождение и расхождение скользящих средних. Вольны, числа и циклы. Фундаментальный анализ и его альтернативные методы.

Часть 3.

УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ

Тема 18. Ожидаемая доходность и риск портфеля. Понятие портфеля активов. Цель формирования портфеля. Этапы развития портфельной теории. Ожидаемая доходность портфеля. Ожидаемый риск портфеля. Использование вариации для измерения риска. Критика вариации как измерения риска. Теснота связи между доходностями активов. Ковариация и корреляция. Два недостатка ковариации. Связь между ковариацией и корреляцией. Риск портфеля из двух активов. Риск портфеля из нескольких активов. Доминирующий портфель.

Тема 19. Выбор рискованного портфеля. Эффективный портфель Марковица. Допустимый и эффективный портфель. Допустимое и эффективное множество. Безрисковые и рискованные активы. Распределение активов. Полный портфель. Заёмный портфель. Линия распределения капитала. Эффективная граница портфелей. Свойство разделения. Правило GIGO. Рыночный портфель. Эффективная граница по разным ставкам по займам и вкладам.

Тема 20. Модели оценки доходности активов. Модель стоимости активов (САРМ) и её свойства. Рыночный и нерыночный риски, эффект диверсификации. Влияние диверсификации на риск портфеля. Величина бета. Агрессивные и защитные активы. Характеристические линии бета. Коэффициент альфа. Линия рынка актива. Модели САРМ для разных видов активов. Модель САРМ с нулевой бетой. Модель САРМ для облигаций. Модель САРМ для фьючерсов. Модель САРМ для опционов. Дельта. Модель Уильяма Шарпа. Коэффициент детерминации. Сопоставление модели САРМ и Шарпа. Набор эффективных портфелей. Многофакторная модель САРМ Мертона.

Тема 21. Стратегии в управлении портфелем. Пассивные стратегии управления портфелем и их разновидности. Мотивы использования индексации. Принципы построения дублирующего портфеля. Операционные издержки и ошибка сложения. Построение эталона и дублирующий портфель. Два метода построения дублирующего портфеля. Операционные издержки. Связь с активными стратегиями. Издержки и преимущества пассивного инвестирования. Активные стратегии управления портфелем. Использование деривативов для управления портфелем. Допустимость риска. Избегание риска. Коэффициент неприятия риска.

Тема 22. Оценка эффективности управления портфелем. Измерение эффективности инвестиций. Альтернативные меры доходности. Средняя арифметическая доходность. Средняя геометрическая доходность. Денежно-взвешенная доходность. Оценка риска. Показатели эффективности управления портфелем. Индекс для облигаций. Индекс Трейнора. Индекс Шарпа. Индекс Дженсена. Факторный анализ эффективности управления инвестициями. Методика управления риском VAR.

Литература

  1. Абрамов А.Е. Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России. М. 2005.

  2. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М. 1993.

  3. Александров А.М. Финансы СССР. М. 1955.

  4. Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. М. 2004.

  5. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. – М. 2006.

  6. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов». М. 2009.

  7. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные». М. 2005.

  8. Былиняк С.А. Формирующиеся финансовые рынки. М. 2003.

  9. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: институты, инструменты, инфраструктура. М. 1998.

  10. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. М. 1998.

  11. Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М. 1998.

  12. Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходной экономике: инвестиционные стратегии, структурная организация, перспективы международной организации. М. 2000.

  13. Капитан М., Барановский Д. Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами. СПб. 2005.

  14. Козлов Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах. М. 2002.

  15. Колб Р.В., Родригес Р.Д. Финансовые институты и рынки. М. 2003.

  16. Котиков В., Нэйл Дж. Хедж-фонды: игра по новым правилам. М. 2006.

  17. Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. М. 2002.

  18. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. М. 1994.

  19. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М. 1996.

  20. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М. 2002.

  21. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. 1995.

  22. Мировой фондовый рынок и интересы России /Под. Ред. Д.В. Смыслова. М. 2003.

  23. Михайлов Д.М. Мировые финансовые рынки. М. 2000.

  24. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М. 1991.

  25. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса. Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М. 2006.

  26. Овчинников В.В. Путь к совершенствованию мирового рынка ценных бумаг. М. 1998.

  27. Павлов С. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. М. 1989.

  28. Рот А., Захаров А., Златкис Б., Миркин Я. И др. Основы государственного регулирования финансового рынка. М. 2003.

  29. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М. 2007.

  30. Селищев А.С., Маховикова Г.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Юрайт, 2013.

  31. Тьюлз Р.Д. и др. Фондовый рынок. М. 2000.

  32. Хсыз О.В. Рынки ценных бумаг стран с переходной экономикой. М. 2000.

  33. Штольте П. Инвестиционные фонды. М. 1996.

  34. Эффективный рынок капитала: экономический либерализм и государственное регулирование /Под. Ред. И.В. Костикова. М. 2004.

1 В 2012 и 2013 году в издательстве «Юрайт» вышел мой учебник «Рынок ценных бумаг» в соавторстве с Г.А. Маховиковой.



Похожие документы:

  1. Курс акций, при прочих равных условиях: а на вторичном рынке ценных бумаг выше по сравнению с курсом тех же акций на первичном рынке; б будет иметь тенденцию к росту в случае роста банковского процента по вкладам

    Документ
    ... рынке ценных бумаг выше по сравнению с курсом тех ... рынке ценных бумаг; б) на первичном товарном рынке; в) на вторичном товарном рынке;   г) на вторичном рынке ценных бумаг ... ). 3) Биржа регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение ...
  2. Курс предназначен для будущих и действующих контролеров компаний профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также для сотрудников бэк-офиса: контролеры организаций, осуществляющих деятельность на финансовом рынке

    Документ
    ... и контроль профессионального участника рынка ценных бумаг» (ПОЛНЫЙ КУРС БУДУЩЕГО СОТРУДНИКА БЭК-ОФИСА ... базовый курс (общие сведения о рынке ценных бумаг, о ценных бумагах, об учетной системе на рынке ценных бумаг, об участниках рынка ценных бумаг) 2 ...
  3. Программа дисциплины «Рынок ценных бумаг»

    Программа дисциплины
    ... курса в системе экономико-правовых дисциплин, взаимосвязи с другими юридическими, экономическими и специальными дисциплинами. Рынок ценных бумаг ...
  4. Контрольная работа по дисциплине: «Рынок ценных бумаг» на тему№20: «Портфели ценных бумаг»

    Реферат
    ... – рыночная цена. Курс облигации составляет 140%. Список использованной литературы Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Питер ...
  5. Программа дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» для направления 40. 04. 01 «Юриспруденция» магистерской программы «Корпоративный юрист»

    Программа дисциплины
    ... и начала формирования правового режима рынка ценных бумаг в России. Чтение данного курса вызвано тем, что ... законодательства. М., Бек, 1995. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг. Правовое регулирование. Курс лекций – М.: Юридическая литература, 1998 ...

Другие похожие документы..